18档地方政府债(MUNI) ETF 总整理

下面列出18只Municipal Bond etf,选择投资哪一档MUNI ETF,需要考量殖利率、投资等级、资本额、成交量、自己居住的州是否免税、是否AMT-free等等。

上图中y轴的yield是使用net yield而非gross yield,主要是希望能够考量管理费等。 x轴则表示该etf持有投资等级的债券百分比,百分比越高(图中越靠右)表示品质越好。

殖利率和投资等级之间的取舍,主要考量个人的风险偏好与承受能力,MUNI本身倒债率低约1.23%,而倒债的基本都是非投资等级的债券,但是MUNI ETF都会持有很多支债券,比如HYD持有2000支债券,HYMB持有660+支,若其中有倒债的,剩下的仍然可以领息。另外圆圈的大小代表资本额,而橘色圆圈表示close end fund,蓝色则为一般etf。

下面的表格则列出数字以及是否免交易手续费等。

美國買房如何挑選好的loan agent的?掌握5大要點

對於買房而言,是否能夠順利成交,lender扮演了舉足輕重的角色。畢竟貸款被拒的話,除了要重新找銀行所有程序重頭來過,因為貸款未批延遲交屋,有些賣家甚至會要求買家支付賣家因為延誤交屋而產生的利息、租金、地產稅等等,加起來金額也是不可小覷。如何挑選好的lender,主要掌握以下5大要點。

1.利率 (interest rate)

做preapproval前就要問到滿意的interest rate,不要覺得offer被接收了再來找lender也可以,因為preapproval會需要看W2、Tax Return、Pay Stub、Bank Statement、綠卡、駕照等等,這麼私人的資料當然是希望越少人知道越好。所以在第一輪的篩選就要做到盡善盡美,避免換lender/ loan agent的狀況發生。

另外,有些人會覺得順利貸到款買到房就好,一開始利息高一點沒關係,可以之後再refinance,但現在在升息週期,並且一般Purchase loan的利息可以比refinance低0.25%左右。再加上通常都會間隔半年一年左右,信用分有提升或者利率降低才會去做重新貸款,但第一年卻是本金最高的時候。舉例借100萬,利息差0.5%的話,一年就差了近5,000(利息佔每月按揭的部分會慢慢遞減)。

2.選擇符合自己情況的lender

Lender簡單來說主要分兩種,一種是直接和銀行做貸款Loan Officer,另一種就是和多個小lender合作的Mortgage Broker。一般來說和大銀行(BoA, Chase, Citibank, Wells Fargo)借款,利率較低,但相對的審核較為嚴格,買家需要事前考量自己是否符合該銀行的規範,再選擇合適的銀行,畢竟每家銀行對於審核貸款的規範不太一樣。比如Wells Fargo對於海外贈與的要求就比較嚴苛,如果海外匯款剛打進來,基本就不適合找Wells Fargo,但是Wells Fargo又是四大銀行中唯一可以在買二套房時預算出租收入的。

3.Loan agent如何在preapproval流程確保貸款能辦下來

希望所有的買家心中都能謹記一點,Loan agent其實是一個銷售人員,最後貸款能不能通過,是underwriter來審核的,而不是Loan agent,Loan agent是負責sales和customer service的。那如何能在preapproval階段大概率的確保能夠審核通過呢?有經驗的Loan agent因為瞭解underwriter和審核的要點,能夠在preapproval階段透過檢閱w2、payslip、tax return等來評估貸款是否能順利通過,可以通過才發preapproval letter。如果一個貸款經紀什麼都不看就能發preapproval letter,代表之後審批通過與否的不確定性會提高,或者必須退而和其他審核較寬鬆但利率也較高的銀行辦理貸款。有些Loan Officer會說在preapproval階段就送到underwriter處預審,這樣就能確保基本狀況(工作及信用紀錄)未改變時,可以通過貸款申請,雖然程序上比較麻煩我個人不建議,但也是一個方法。

4.每次下標前loan agent會協助什麼

一個好的loan agent應該要幫助買家在下標前閱讀房子的lien,避免下標有產權有問題貸款無法通過的房子。如果是Condo、PUD,Loan Officer可以在自家銀行的系統裡搜尋該小區的HOA,是否該銀行有審批過貸款,如果有的話基本上就非常安全,不會因為有些HOA的文件不足而貸款被拒。另外loan agent都能做到再下標前開一個和下標金額一模一樣的preapproval letter,不讓賣家知道你真實能貸的金額。

5.關於提前還款與refinance的規定

另外也要特別確認關於提前還款是否有懲罰條款,以及refinance的時限、相關規定。另外closing cost、origination fee也最好事前了解。

可口可樂(KO)&百事可樂(PEP)2019年Q1營收分析

前陣子可口可樂(KO)及百事可樂(PEP)先後公佈2019年第一季的營收,格魯特就帶大家簡單的看一下兩家公司今年第一季的表現:

其實過去一年PEP股價漲了非常多,多樣化的產品創造了很好的營收表現,反而KO受限產品單一,一直有種原地踏步的感覺。2019年Q1可口可樂的財報其實非常亮眼,無論是收入成長率、營業利益成長率、每股盈餘成長率、營業利益佔收入比例、淨利佔收入比例都比百事可樂好。

但是財報公布後,PEP在股價上更受投資人青睞,主要是因為百事可樂這一季度Organic Revenue增長很強勁。這裡要注意,所謂的Organic Revenue是non-GAAP指標。GAAP是美國公認會計準則,符合SEC美國證券交易委員會的規範,關於營收、費用等等該如何認列,都有相對應的標準。non-GAAP雖然不受相關規範,但是是公司認為能夠反映公司真實營運的一個指標,這兩家同產業的公司也都有公佈Organic Revenue,不過因為是non-GAAP兩者的計算基準可能有些差異,看成長率(和自己公司前期的organic revenue作比較)會比較準。

另外值得注意的一點是上一個季度百事可樂買回了$3 billion的庫藏股,相對可口可樂只買回了$243 million,不難看出百事可樂股價的成長有一部分也來自於庫藏股。這裡我倒不認為需要過度解讀百事可樂買回庫藏股的行為,百事可樂在營收報告中將$3 billion買回庫藏股和過去一個季度發放的$5 billion現金股利一起列為returns to shareholders。當公司營運狀況不錯時,購回庫藏股以流通股數變少的方式回饋股東,比發放現金股利更有彈性。

另外投資人需要注意的一點是關於本益比的部分,百事可樂目前是大約14可口可樂則是30左右,但如果根據百事可樂和可口可樂提供的2019年guidance來算2019年的forward PE(預估本益比),會發現兩家都是22.23左右。如果單看current PE可能覺得百事可樂的股價比較便宜,但forward PE就可以發現並不盡然。

H1B、L1或者OPT要存401k嗎?

如果在美國只待幾年,還要存401k嗎?我的建議是,如果不缺錢就存滿,錢不多也儘量存到公司match的數額

如果在美國只待幾年,還要存401k嗎?我的建議是,如果不缺錢就存滿(2019年為$19,000),錢不多也儘量存到公司match的數額,理由還是稅的考量。表格說明存401k相比不存401k,一年能夠多獲得的稅後的$10,327。

假設:一個單身年薪十萬,住在加州的人,他的2019年稅率會是Federal 24%+加州9.3%=33.3%。如果他不存401k,他在2019年就要立刻交出$19,000*33.3%=$6,327的稅。

如果他存了401k,當年度省下$6,327的稅,即使在回國後,他也有兩種主要選擇:

1.Rollover to Roth IRA 稅金$0

每年將一部分錢(上限$6,000)從401k帳戶中,rollover到Roth IRA帳戶。這$6,000元會在rollover的年度課稅,由於該年度已經沒有來自美國的收入,因此可以以最低稅率來課徵。若是符合China treaty資格,可以每年移$5,000到Roth IRA,除了該年度剛好不用繳交稅金以外,在Roth IRA帳戶裡獲得的股息、資本利得,在取出時全都不用課稅。美國是非常成熟的投資市場,即使回國了,投資美國資本市場、或者利用美國的投資工具也是不錯的選擇,經過時間的成長,能有可觀的回報,比如S&P500過去20年就成長了120%。

2.回國後逐年取出 稅金10%

退休年齡前取出來,課徵當年度稅率+罰金10%。同樣因為沒有來自美國的收入,因此可以以最低稅率來課徵。若是符合China treaty,就是繳交10%的罰金稅率$19,000*10%=$1,900。一年比不存401k省了$4,427的稅金!再加上多數企業都會match員工,以常見的safe harbor 401k的4% match來算,雇主一年還會多送$4,000元,繳交罰金後還有$3,600元。即使不等到退休,回國後就逐年取出,也能每年至少多入袋$8,027,相當於原先contribute的一萬九在沒有任何投資的狀況下,也能無風險套利42%!

免稅的利息收入? 地方政府債Municipal Bond殖利率超過4%

錢要存在哪,才能可以風險低,利息又比儲蓄帳戶(saving account)高呢?MUNI(Municipal Bond)地方政府債是一個選擇。

MUNI因為是政府債有需多優點:

1. 免稅 利息高

MUNI因為股息免稅的關係,投報相對saving account來說高很多。

試算一個單身年薪十萬,住在加州的人,他的稅率會是Federal 24%+加州9.3%=33.3%。

外國人則是直接省下30%的利息稅率

加州的MUNI在扣除費用以後,約介於3.5%~1.9%,同時不用交聯邦以及加州稅的話,利息是儲蓄賬戶的2.38倍。若是購買其他非單一州的MUNI,非加州MUNI的部分需要交加州稅,費用後的殖利率高的可達3.9%。相對High Yield Saving Account稅後的1.47%相差了2.65倍!

2. 倒債機率小、風險低

2017 年MUNI十年default rate是1.23% 公司債則是7.10%

3. 價格波動比股票市場小很多

舉例市值較大的MUB和追蹤標普500的SPY做比較,MUB五十二週高和五十二週低相距不到5%,而SPY卻超過20%

MUNI有節稅的好處,那該如何購買呢?

我個人建議購買地方政府債的ETF,而非直接購買債券,主要考量流動性以及交易的方便性。一般券商基本都可以直接購買,有些券商免手續費的ETF清單裡也有MUNI,只要在名字中尋找Municipal Bond即可。很多MUNI ETF都是每月1號配息,算是不錯的穩定被動收入。